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企管與投資的觀念
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本益比的迷思

「台股本益比勝過韓國?」這篇文章道出了一個可怕的事實,台灣從元月以來,本益比從一二.四倍增加到一五.五倍,反觀韓國,韓國本益比卻從年初的一六.八二倍、下滑到七月的八.八九倍,看起來台股應該是非常有競爭力的,因為高本益比通常代表著投資人是以成長的眼光來看待股市,願意以溢價來換取對未來股價的期待。

看起來好像是如此! 但是深入了解會發現,台股高本益比的原因主要是獲利減少,而韓股低本益比的原因主要是獲利增加,如此一來一回之間,就明顯地區別出哪邊的股市是真正有競爭力,投資人若認清個股的高本益比其實是一個錯誤,可以很快地修正,馬上拋售持股,反應時間可以在一個月,甚至一天就反應完畢,但是認清一個股市的高本益比其實是一個錯誤,就不是那麼容易在一個月內反應完畢,可能是一季,甚至是一年。

台股高益比的原兇,當然就是以代工為主的產業,例如面板產業,去年大賺好幾百億,今年上半年就虧損256億了,筆記型電腦等PC相關產業,還在為毛利率是否能保5%在奮戰,種種的一切,還是要歸究於台灣不重視品牌及行銷的策略,若是政府只會用力燒錢在這類型的產業,而不去思考差異化的策略,未來台灣真的令人憂心仲仲,希望台灣有一天不要菲律賓化了。

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